मार्च 12, 2020

डेटा प्रदर्शित करता है कि अधिकांश सफल ट्रेडर्स सामान्यत: 'बुल' हैं, अर्थात, वे बाजार लाभों पर शर्त करना पसंद करते हैं। यह विशेष रूप से शेयर बाजार में मामला है। नतीजतन, सबसे नवीनतम हेज फंड और साधारण खिलाड़ियों के प्रबंधक समान रूप से कम मूल्य वाले स्टॉक की लगातार तलाश करते हैं, जो, एक बार प्राप्त करने पर, भारी लाभ प्रदान कर सकते हैं।

हालाँकि, यह केवल बढ़ते हुए बाजार में ही नहीं है कि आप पैसा कमा सकते हैं: गिरने वाला, 'मंदीदार' बाजार आकर्षक भी सिद्ध हो सकता है। यह ठीक वही है जो प्रसिद्ध फिल्म 'द बिग शॉर्ट' को पूरी तरह से चित्रित करता है। स्पष्ट रूप से, लेकिन इस तरीके में भी जो बड़े पैमाने पर दर्शकों को हमेशा समझ नहीं आता है।

फिल्म की पटकथा अमेरिकी लेखक और वित्तीय पत्रकार माइकल लुईस द्वारा उसी नाम की पुस्तक पर आधारित है, जिसमें कहा गया कि दर्शकों को केवल जटिल अवधारणाओं को समझाना पर्याप्त नहीं है: दर्शकों को उन्हें समझने की आवश्यकता होती है। फिल्म विशिष्ट रूप से US में बंधक समर्थित सुरक्षा बाजार में संकट के लिए स्थूल आर्थिक कारणों से चिंतित है। और भले ही फोर्ब्स के स्तंभकार स्टीव डैनिंग ने फिल्म की ऐतिहासिक सटीकता की प्रशंसा की, तथापि फिल्म – जस्ट लाइक दि बुक - उस व्यक्ति का उल्लेख करने में विफल रहती है, जिसने इस संकट के पीछे सबसे ज्यादा कमाई की है: अरबपति जॉन पॉलसन

पॉलसन प्रसिद्ध 'बियरों' की श्रेणी में अकेले रहने से बहुत दूर हैं। सबसे पहले, आइए हम उस स्थान को याद करें हैं जहाँ से शब्द 'बियर' आया।

पहला स्पष्टीकरण (और सबसे सामान्य बात) यह है कि एक बियर, एक बुल से भिन्न जो एक प्रतिकूलता के विरुद्ध अपनी आवाज उठाता है, उसके दुश्मन को ऊपर से उसके पंजे के साथ घसीटता है। हालाँकि, यह संभव है, कि शब्द की उत्पत्ति कुछ अलग है। उदाहरण के लिए, वित्तीय इतिहासकार ई. मॉर्गन, विश्वास करते हैं कि इस शब्द के उद्गम का पता XVII सदी से लगाया  सकता है, जब लंदन के कॉफी हाउस में पहले स्टॉक एक्सचेंजों का गठन किया जा रहा था। जहाँ तक उन दिनों की बात है, डीलरों की एक निश्चित संख्या ने शेयरों को बेच दिया जिन पर उनका वास्तव में कोई अधिकार नहीं था। इन लोगों के बारे में कहा गया कि वे अभी तक नहीं मारे गए बियर की त्वचा बेच रहे हैं। (आज ऐसी त्वचा को उपयुक्त रूप से वायदा और विकल्प कहा जाता है)।

तो, आप उस त्वचा को बेचकर कैसे पैसा कमाते हैं जो आपकी स्वयं की नहीं है?

"सैद्धांतिक रूप से, सब कुछ सरल दिखता है," जॉन गॉर्डन बताते हैं, ब्रोकरेज कंपनी NordFX के साथ एक विश्लेषक। "मान लीजिए आप सोचते हैं कि भालू की पट्टियों से बने कोट जल्द ही फैशन से निकल जाएँगे। एक प्राकृतिक जिसे आप प्रतिसाद में करते हैं, वह ठीक वैसा ही है जैसे एक दोस्त उससे आपको ऐसा कोट उधार देने के लिए कहता है, इसे, माना, छ: महीने में वापस करने का वादा करता है। इस परिधान को प्राप्त करके, आप तत्काल इसे बेचने के लिए आगे बढ़ते हैं, जबकि यह अभी भी माँग में है, $ 1000 प्राप्त कर रहा है।

आइए यहाँ एक पल के लिए रुकें: आपके पास अब एक भालू के फर वाला कोट नहीं है, लेकिन आपके पास $ 1000 और आधे साल में आपके दोस्त को कोट वापस करने का दायित्व है।

अगले छ: महीनों में, पशु अधिकार कार्यकर्ताओं को एक ठोस जीत हासिल होती है और प्राकृतिक फर से बने कोट पहनना अप्रचलित से अधिक बन जाता है: यह अश्लील बन जाता है। इस बिंदु पर, आप बाजार पर लौटते हैं, $ 150 की सौदा कीमत पर एक नया फर कोट खरीदते हैं और आभार व्यक्त करने वाले के सबसे अच्छे शब्द के साथ, इसे अपने दोस्त को लौटाते हैं। अब सौदा आपको $850 का लाभ लाते हुए, बंद हो गया है।

"यह इस योजना के अनुसार है कि 'बियर्स' आधुनिक वित्तीय बाजारों में अपने कार्यों का संचालन करते हैं," जॉन गॉर्डन जारी रखते हैं। "केवल पट्टियों के बजाय, वे अब बैंकों और फंडों से शेयर और पैसा उधार लेते हैं, और कृतज्ञता के शब्दों के बजाय वे लेनदेन के आकार पर ब्याज लेनदार को लौटाते हैं।"

संभवत: फॉरेक्स बाजार में सबसे प्रसिद्ध 'बियर' ऑपरेशन 1992 में जॉर्ज सोरोस द्वारा प्रेरित ब्रिटिश पाउंड का पतन था, जब उन्होंने और उनके क्वांटम फंड ने उधार लिए गए फंड का उपयोग ब्रिटिश पाउंड की भारी संख्या के साथ बाजार में लगभग तेजी से बाढ़ लाने के लिए किया, जो लगभग 15 बिलियन डॉलर के बराबर था।

इस ऑपरेशन का उत्प्रेरक जर्मन बंडेसबैंक हेलमट श्लेसइंगर के प्रमुख द्वारा उद्धृत किया गया, जिसका वर्णन समाचार पत्रों 'द वॉल स्ट्रीट जर्नल' और 'द जर्मन' द्वारा किया गया। इन प्रकाशनों ने लिखा कि जर्मन ब्याज दरों के संकुचन के बावजूद, एक या दो यूरोपीय मुद्राएँ दबाव में आ सकती हैं।

और यह सब था! कोई और शब्द आवश्यक नहीं थे। सोरोस और बाकी वित्तीय दुनिया ने निष्कर्ष निकाला कि इन मुद्राओं में से एक ब्रिटिश पाउंड हो सकती है, जिसका उस समय काफी अधिक महत्व हो गया था। सोरोस तुरंत अपने पाउंड स्टर्लिंग (या, अधिक सटीक रूप से, पाउंड स्टर्लिंग जिसे उसने उधार लिया था) को बेचने के लिए बढ़ा। उसके उदाहरण का अनुसरण करते हुए अन्य फाइनेंसरों ने ऐसा करने के लिए दौड़ लगा दी, और बैंक ऑफ इंग्लैंड को, एक निश्चित विनिमय दर बनाए रखने का प्रयास करते हुए, इस विशाल धन आपूर्ति को खरीदने के लिए विवश किया गया।

यह प्रयास विफल रहा: ब्रिटिश ने आत्मसमर्पण कर दिया, और एक हानिरहित उद्धरण के कारण, जिसकी वास्तव में पत्रकारों द्वारा गलत व्याख्या की गई थी (और सोरोस की ओर से कुछ मदद के साथ), पाउंड जर्मन अंक के विरुद्ध 15% और US डॉलर के विरुद्ध 25% गिरा। नतीजतन,  $15,000,000,000 का मूल्य जिसमें क्वांटम फंड शामिल था वह सबसे पहले $19,000,000,000 में, और कुछ महीने बाद $22 बिलियन में परिवर्तित हो गया!

सोरोस के इस वचन ने पूरी तरह से फाइनेंसरों के बीच एक लोकप्रिय कहावत को सिद्ध किया, जैसे अर्थात् "कीमतें बढ़ाने के लिए पैसे की जरूरत होती है, लेकिन कीमतों को केवल अपना स्वयं का वजन गिराने की आवश्यकता होती है।

दिलचस्प बात यह है कि जॉन मेजर की सरकार का यह अनुभव पहली बार नहीं था जब ब्रिटेन ने इस तरह की 'मंदी' के आक्रमण की पीड़ा सहन की। एक उल्लेखनीय अवसर 1720 में देखा गया, जब एक रेस डाउनवॉर्ड्स संसद द्वारा इसके रॉयल एक्सचेंज अधिनियम के अधिग्रहण के जरिए प्रारंभ किया गया, जो कई कंपनियों के शेयर मूल्य में तेज गिरावट का कारण बनता है।  नतीजतन, यह केवल साधारण शेयरधारक नहीं था जिन्होंने अपना धन खो दिया, बल्कि कई व्यवसायी, राजनेता और यहाँ तक कि शाही परिवार के सदस्य भी थे। और प्रसिद्ध वैज्ञानिक आइजैक न्यूटन ने पूरा भाग्य खोया: 20 000 पाउंड स्टर्लिंग (जो आज लगभग 2.5 मिलियन है), जिसके बाद उन्होंने दुखी होकर घोषणा की: "मैं सितारों की गति की गणना कर सकता हूँ, लेकिन लोगों के पागलपन की नहीं!"

समकालीन 'बियरों' पर लौटते हुए, हम जिम चानोस के नाम को याद करने के अलावा कुछ नहीं कर सकते हैं, जो अपना करियर बर्फ क्लीनर के रूप में शुरू करके, अपना स्वयं का हेज फंड जिसे 'किनीकोस' कहा जाता है, जिसका अनुवाद ग्रीक से "साइनिक" के रूप में किया जाता है, उसकी स्थापना करने के पूर्व ड्यूश बैंक के उपाध्यक्ष के पद पर पहुँचने में कामयाब रहे।

यह सनकी नाम पूरी तरह से चानोस की रणनीति के अनुरूप है, जो विशेष रूप से विभिन्न संपत्तियों की बिक्री पर केंद्रित रहती है। अमेरिकी ऊर्जा कंपनी एनरॉन के कुख्यात पतन के बाद कीनीकोस सबसे अधिक प्रसिद्ध हुई। 2014 में, चानोस के फंड ने सफलतापूर्वक तेल और कीमती धातुओं की कीमतों में गिरावट पर शर्त लगाई।

अन्य उल्लेखनीय खिलाड़ियों में जेसी लिवरमोर शामिल हैं, जिनकी प्रकाशवान तेज लघु स्थितियों ने लिवरमोर को उपनाम 'द ग्रेट वॉल स्ट्रीट बियर' देते हुए, बाजार को चौंका दिया।

हेज फंड सेंटॉरस के प्रमुख, जॉन अर्नोल्ड, एक अन्य 'सुपरबीयर' हैं: उन्होंने अपने प्रतिद्वंदी अमरनाथ-जिसने एक सप्ताह में लगभग $6 अरब डॉलर का नुकसान उठाया - प्रक्रिया में है, को दिवालिया करते हुए, 2006 की गर्मियों में गैस की कीमतों में गिरावट से 317% लाभ अर्जित किया। वित्तीय वेबसाइट SumZero नियमित रूप से अग्रणी नीचे गिरने वाले-सट्टेबाजी के खिलाड़ियों को श्रेणी देती है।

उनमें से उल्लेखनीय व्यक्ति निम्नलिखित हैं:

  • बर्ट रॉस (वैगामन एडवाइजर), जिन्होंने 2013 के बाद से, तीन सफल लेनदेन किए, जिनमें से सबसे अधिक सफल वॉल्टर एनर्जी के शेयरों को कम करने के लिए एक शर्त थी: उन्होंने मूल्य में 99.52% खो दिया है
  • दूसरा एक बेन स्प्रिंगर (स्प्रूस पॉइंट कैपिटल मैनेजमेंट) है, जिसका सबसे सफल सौदा जेम्स रिवर कोयला कंपनी में शेयरों की बिक्री थी: इससे उसे 99.92% का लाभ मिला।

जेड गॉर्डन समाप्त करते हैं, "जैसा आप देख सकते हैं," कोई व्यक्ति बाजार गिरने पर अच्छा, बहुत अच्छा भी कमा सकता है। जैसा कि यूनानी अरबपति अरिस्टॉटल ओनासिस कहा करते थे, ऐसा करने के लिए आपको सिर्फ वह जानने की आवश्यकता है जिसकी दूसरों को 'जानने की आवश्यकता नहीं है... "


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