हमने पिछले सप्ताह विश्लेषण किया कि 2020-2022 में दो सर्वाधिक लोकप्रिया करेंसियों के साथ क्या घटित हुआ, EUR/USD के लिए अग्रणी वित्तीय संस्थानों के रणनीतिज्ञों द्वारा क्या पूर्वानुमान दिए गए, और वे कितने सही सिद्ध हुए। अब यह समय यह बताने का है कि विशेषज्ञ 2023 से क्या अपेक्षा करते हैं।
इस बात का अभी उल्लेख किया जाना चाहिए कि ये पूर्वानुमान अत्यंत रूप से अलग हैं: जीवन हाल के वर्षों में बहुत अधिक “आश्चर्य” लेकर आया है और बहुत अधिक को भविष्य के लिए बिना हल किए ही छोड़ दिया है।
भूराजनैतिक स्थिति क्या होगी, फेड और ECB की मौद्रिक नीति किस दिशा में और किस गति से जाएगी, मंदी और श्रम बाजार के साथ क्या घटित होगा, क्या मुद्रास्फीति को हराना और ऊर्जा कीमतों को घटाना संभव होगा? हमें अभी इनका और कई अन्य प्रश्नों का उत्तर प्राप्त करना है। कई अनिश्चितताएँ हैं, जो विशेषज्ञों को एक आम राय पर आने की अनुमति नहीं देती हैं।
कुछ विश्वास करते हैं कि EUR/USD 0.8500 के आस-पास 2000-2002 निम्नताओं पर पहुँचेगा, जबकि अन्य मानते हैं कि यह 1.6000 की ओर भागेगा, जैसा यह 2008 में था। अवश्य, ये चरम मूल्य हैं। इस बात की बहुत अधिक संभावना है कि युग्म इन चरमताओं के या तो प्रथम अथवा द्वितीय पर नहीं पहुँचेगा, और ऑसीलेशनों की सीमा अधिक सँकरी होगी। कम से कम, यह वही है जिसकी ओर अधिकांश प्रतिष्ठित विशेषज्ञ संकेत करते हैं, और हम उनके पूर्वानुमानों में आपका परिचय देंगे।
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ड्यूश बैंक के रणनीतिकार मानते हैं कि युग्म 2023 (1.0800-1.1500 की एक दो माही उतार-चढ़ाव वाली सीमा) में फरवरी-मार्च 2022 आँकड़ों तक लौट सकता है। उनकी राय में, यह तब भी घटित हो सकता है भले ही भूराजनैतिक स्थिति नहीं सुधरती है और 2022 के द्वितीय अर्द्धभाग के स्तर पर बनी रहती है। हालाँकि, उनकी राय में, डॉलर का इस तरह कमजोर होना केवल तभी संभव है यदि फेडरल रिजर्व 2023 के द्वितीय अर्द्धभाग में अपनी मौद्रिक नीति को सरल करना प्रारंभ कर दे।
और वही है जो घटित नहीं हो सकता है। याद कीजिए कि फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने दिसंबर FOMC (फेडरल ओपन मार्केट कमेटी) बैठक के बाद प्रेस वार्ता में कहा कि विनियामक ब्याज दरों को तब तक उनके शीर्ष पर रखेंगे जब तक कि यह सुनिश्चित न हो जाए कि मुद्रास्फीति में गिरावट एक स्थिर रुझान बन गई है। आधार दर को 2023 में 5.1% तक बढ़ाया जा सकता है और 2024 तक इतनी ऊँचाई तक रह सकती है। (याद कीजिए कि 4.6% का उल्लेख सितंबर कथन में शीर्ष दर के रूप में किया गया)। जेरोम पॉवेल के अनुसार, फेड समझता है कि यह एक मंदी को प्रेरित करेगा, किंतु मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए उस मूल्य का भुगतान करने का इच्छुक है।
यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि US सेंट्रल बैंक की स्थिति संयुक्त राष्ट्र की स्थिति के विरुद्ध चलती है, जिसने दर वृद्धियों के एक निलंबन का आह्वान किया। UN का मानना है कि मौद्रिक की आगे कसावट विकासशील देशों के लिए गंभीर क्षति का कारण हो सकती है, जो पहले ही संयुक्त राष्ट्र में वस्तुओं की लागत में बढ़ोत्तरी से अत्यधिक रूप से पीड़ित हैं।
फेड पर दबाव डालने के अतिरिक्त, डॉलर की स्थिति को संतुलित करने और बल्कि कमजोर करने का भी अन्य तरीका है। यह ठीक वही है जो ECB और कई अन्य सेंट्रल बैंकों ने हाल के महीनों में उनकी स्वयं की ब्याज दरों को बढ़ाकर प्रदर्शित किया है। जैसा कि हमने पिछली समीक्षा में लिखा, आम यूरोपीय करेंसी 2022 के अंतिम तीन महीनों में डॉलर को गंभीर रूप से धकेलने में और EUR/USD को लगभग 1,200 अंक उठाने में सफल रही।
ECB अध्यक्ष क्रिस्टीन लैगार्ड के साथ-साथ उसके विदेशी प्रतिस्पर्धी ने 15 दिसंबर को प्रेस वार्ता में एक कठोर रवैया दिखाया और स्पष्ट किया कि यूरोजोन में मात्रात्मक कसावट (QT) वहीं समाप्त नहीं होगी: यूरो ब्याज दर 2023 में कई और वृद्धियों का सामना करेगी। ECB मार्च से इसकी बैलेंस शीट घटाना प्रारंभ करने की भी योजना बनाती है।
2023 की शुरुआत में, डॉलर और यूरों दरों के बीच अंतराल 200 आधार अंक (क्रमश: 4.5% और 2.5%) है। स्वैप बाजार अपेक्षा करता है कि यूरोपीय विनियामक इसकी दर को आगामी वर्ष में अन्य 100 bp बढ़ा सकता है, जो EUR/USD को कुछ समर्थन प्रदान करेगा।
बैंक ऑफ अमेरिका ग्लोबल रिसर्च के अर्थशास्त्री इस विकास से सहमत होते हैं। “हमारे आधारभूत परिदृश्य के अनुसार,” वे लिखते हैं, “US डॉलर 2023 की शुरुआत में मजबूत बना रहेगा और फेड के विश्राम के बाद एक अधिक स्थिर डाउनट्रेंड ट्राजेक्टरी की ओर स्विच करेगा।” Q2 से प्रारंभ करके, BofA के अनुसार, डॉलर धीरे-धीरे कमजोर होगा, और EUR/USD 1.1000 तक बढ़ेगा।
जर्मन कॉमर्जबैंक इस परिदृश्य का समर्थन करता है। “फेड की ब्याज दर में अपेक्षित बदलाव को देखते हुए और बशर्ते कि ECB ब्याज दरें घटाने से दूर रहता है […], 2023 के लिए EUR/USD के लिए हमारी लक्ष्य कीमत 1.1000 है,” इस बैंकिंग समूह के अर्थशास्त्री भविष्यवाणी करते हैं।
फ्रेंच वित्तीय समूह सॉसाइटे जेनरेल भी डॉलर के कमजोर होने और युग्म की वृद्धि के लिए मतदान करता है। “हम अपेक्षा करते हैं,” SocGen के किट ज्यूक्स, चीफ ग्लोबल एफएक्स रणनीतिकार कहते हैं, “कि 10-वर्षीय US और जर्मन बॉण्ड्स के बीच प्रतिफल अंतर Q1 के अंत तक 180 आधार अंकों से 115 आधार अंकों तक, और 2-वर्षीय ब्याज दरों के बीच अंतर 190 bps से 1% से कम तक गिरेगा। पिछली बार हमने दर और रिटर्न के बीच ऐसा ही एक अंतर देखा, EUR/USD 1.1500 से ऊपर था और यह वही स्थान है जहाँ यह Q1 के अंत तक होगा यदि यह उसी समान दर पर बढ़ना जारी रहेगा जिस दर पर यह सितंबर के अंत में 0.9500 पर पहुँचा"।
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आर्थिक पूर्वानुमान लगाने वाली एजेंसी के विश्लेषक युग्म के आगामी वर्ष में 1.1160 तक बढ़ने की अपेक्षा करते हैं, किंतु तब, उनकी राय में, यह धीरे-धीरे किंतु स्थिर रूप से गिरेगा और Q2 के अंत में 1.0430 पर, Q3 के अंत में 1.0050 पर, और वर्ष के अंत में 0.9790 पर पहुँचेगा।
इंटरनेशनेलनीदरलैंडनग्रुएप के अर्थशास्त्रियों ने एक और अधिक मौलिक मुद्रा अपनाई है। ING आश्वस्त है कि 2022 के सभी दबाव 2023 में जारी रहेंगे। उच्च ऊर्जा कीमतें यूरोपीय अर्थव्यवस्था पर दबाव डालना जारी रखेंगी। यदि US फेडरल रिजर्व प्रिंटिंग प्रेस को ECB के पूर्व निलंबित करेगी तो अतिरिक्त दबाव डाला जाएगा। नीदरलैंड्स में इस सबसे बड़े बैंकिंग समूह के विश्लेषक मानते हैं कि 0.9500 यूरो प्रति डॉलर की विनिमय दर Q1 2023 में पर्याप्त होगी, जो, हालाँकि, Q4 में 1.0000 की समता तक वृद्धि कर सकती है।
कई अन्य प्राधिकारी विशेषज्ञ भी US करेंसी का समर्थन करते हैं। इस प्रकार, यूनिवर्सिटी ऑफ शिकागोज हैरिस स्कूल ऑफ पब्लिक पॉलिसी के डेव स्काबेस मानते हैं कि रूस का यूक्रेन के साथ युद्ध संपूर्ण यूरोप में आर्थिक वृद्धि को धीमा करेगा और महाद्वीप के ऊर्जा संकट को 2023 और संभवत: 2024 तक बढ़ाएगा। वैज्ञानिक के अनुसार, यह डॉलर की मजबूती में योगदान करने वाला एक विशिष्ट कारक है। “US को राजनैतिक अथवा सैन्य अनिश्चितता के समय में विश्व का नंबर एक सेफ हैवन माना गया है,” वह कहते हैं।
स्टोनेक्स, एक वित्तीय सेवाओं वाली कंपनी के एरिक डोनोवन, संस्थागत एफएक्स के प्रमुख, वैसा ही दृष्टिकोण साझा करते हैं। “डॉलर इतना मजबूत बन गया है इसका मुख्य कारण यह है कि इसे अभी भी एक सेफ-हैवन करेंसी माना जाता है और यह उन अवधियों में मजबूत होगा जब बाजार भय की किसी अवस्था में होंगे,” वह व्याख्या करते हैं। इसलिए, जब तक यह युद्ध जारी रहेगा तब तक डॉलर यूरोपीय करेंसियों के विरुद्ध मजबूत बना रहेगा।
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पिछला वर्ष, 2022, एक आसान वर्ष नहीं था: कोरोनावायरस महामारी द्वारा निर्मित समस्याओं को यूक्रेन में दुखद घटनाओं द्वारा महिमामंडित किया गया, जिन्होंने संपूर्ण वैश्विक अर्थव्यवस्था पर प्रहार किया है। हालाँकि, जैसा कि दिग्गज राजा सोलोमन ने इथोपिया के राजा से कहा: "यह भी गुजर जाएगा." हम वास्तव में इस पर विश्वास करना चाहते हैं।
विश्लेषणात्मक समूह
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