प्राचीन काल से ही स्वर्ण वैश्विक अर्थव्यवस्थाओं का एक महत्वपूर्ण तत्व बना हुआ है। इसके विशिष्ट गुण इसे केवल आभूषण के रूप में ही नहीं, बल्कि धन को सुरक्षित रखने का एक विश्वसनीय साधन भी बनाते हैं। आज यह धातु निवेशक पोर्टफोलियो और केंद्रीय बैंक भंडार का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है। यह समीक्षा स्वर्ण की मूल्य में होने वाले परिवर्तनों के कारणों का विश्लेषण करती है और प्रमुख बैंकों और विशेषज्ञों के माध्यम- और दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य में XAU/USD जोड़ी के बारे में पूर्वानुमान प्रस्तुत करती है।
स्वर्ण की मूल्य: प्राचीन काल से 20वीं सदी तक
● प्राचीन काल. स्वर्ण खनन और उपयोग का प्रारंभ चौथी सहस्राब्दी ईसा पूर्व में हुआ। प्राचीन मिस्र उन प्रारंभिक सभ्यताओं में से एक थी जिसने इस धातु का सक्रिय रूप से उपयोग किया, जहाँ इसका खनन लगभग 2000 ईसा पूर्व से हुआ। प्राचीन मिस्र में स्वर्ण का महत्व अतुलनीय था – इसे "देवताओं का मांस" माना जाता था और यह धार्मिक समारोहों से लेकर दफन अनुष्ठानों, बर्तनों और मूर्तियों, आभूषण और घरेलू सजावट के निर्माण तक सभी क्षेत्रों में उपयोग किया जाता था। स्वर्ण का जंगरोधी गुण इसे अमरता और शक्ति का प्रतीक बनाता था।
प्राचीन सभ्यताओं में स्वर्ण के मूल्य के बारे में सटीक डेटा ढूंढना मुश्किल है, लेकिन यह ज्ञात है कि यह सबसे मूल्यवान वस्तुओं में से एक थी, जो न केवल व्यापार के लिए बल्कि धन संचय के लिए भी उपयोगी थी। उदाहरण के लिए, 1600 ईसा पूर्व में बेबीलोन में एक स्वर्ण तालेंट (लगभग 30.3 किलोग्राम) का मूल्य लगभग 10 रजत तालेंट (लगभग 303 किलोग्राम) था।
आठवीं सदी ईसा पूर्व के उत्तरार्ध में एशिया माइनर में स्वर्ण को पहली बार सिक्कों के रूप में उपयोग किया गया। पहली शुद्ध स्वर्ण मुद्राएं, जिन पर छपे चित्र अंकित थे, लिडियन राजा क्रोसस को श्रेय दी जाती हैं। ये अनियमित आकार के होते थे और अक्सर केवल एक तरफ ही मुद्रित होते थे।
● प्राचीन काल. प्राचीन काल में स्वर्ण अर्थव्यवस्था और संस्कृति में एक प्रमुख भूमिका निभाता रहा। यूनानियों ने ट्रॉय क्षेत्र सहित विभिन्न स्थानों पर स्वर्ण खनन किया, जहाँ मिथक के अनुसार, जमा ज़ीउस देवता का उपहार था। प्राचीन यूनानियों के लिए स्वर्ण पवित्रता और श्रेष्ठता का प्रतीक था और इसका उपयोग अद्वितीय कलाकृतियों और आभूषणों के निर्माण में किया गया।
क्लासिकल एथेंस (5वीं सदी ईसा पूर्व) में एक स्वर्ण ड्रेक्मा की कीमत लगभग 12 रजत ड्रेक्मा थी। सिकंदर महान (4थी सदी ईसा पूर्व) के समय और उसके बाद के हेलेनिस्टिक राज्यों में स्वर्ण और रजत का अनुपात बदलता रहा, लेकिन सामान्यत: यह 1:10 से 1:12 के बीच रहा। (रोचक बात यह है कि यह अनुपात अब लगभग 1:80 हो गया है)। सिकंदर महान ने लगभग 8.6 ग्राम वजनी स्वर्ण मुद्राएं जारी कीं, जो बड़े अंतरराष्ट्रीय लेनदेन के लिए उच्च मूल्य की मुद्राएं होती थीं।
● मध्यकाल. मध्यकाल में स्वर्ण अर्थव्यवस्था का एक महत्वपूर्ण तत्व बना रहा। बीजान्टिन साम्राज्य में, 4.5 ग्राम वजनी सोलिडस स्वर्ण सिक्के का उपयोग अंतर्राष्ट्रीय व्यापार में किया जाता था। मध्यकालीन यूरोप में भी स्वर्ण एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाता रहा, विशेषकर अफ्रीका में बड़े स्वर्ण भंडार की खोज के बाद। 1252 में, फ्लोरेंस में स्वर्ण फ्लोरिन पेश किया गया और पूरे यूरोप में उपयोग किया गया। इंग्लैंड में 1489 में स्वर्ण सॉवरेन पेश किया गया।
ऐसे सिक्के से क्या खरीदा जा सकता था? 11वीं-12वीं सदी में इंग्लैंड में, एक सॉवरेन एक छोटे भूमि टुकड़े, लगभग एक एकड़ या एक फार्म का एक हिस्सा खरीद सकता था। 13वीं सदी में, एक स्वर्ण सिक्का कई गायें या कई भेड़ें खरीद सकता था।
स्वर्ण का उपयोग हथियार या कवच खरीदने के लिए भी किया जाता था। उदाहरण के लिए, एक अच्छी गुणवत्ता की तलवार की कीमत लगभग एक सिक्के की होती। एक स्वर्ण सिक्का एक कुशल कारीगर की कई महीनों की मजदूरी के लिए भी भुगतान कर सकता था। उदाहरण के लिए, इस पैसे से एक घर का निर्माण या मरम्मत का आदेश दिया जा सकता था। इसके अतिरिक्त, यह एक परिवार के लिए एक वर्ष की रोटी की आपूर्ति खरीदने के लिए भी पर्याप्त हो सकता था।
● आधुनिक काल. खोज के युग में स्वर्ण फिर से प्रमुखता में आया। अमेरिका की खोज के बाद, स्पेनिश विजयकर्ताओं ने यूरोप में विशाल मात्रा में स्वर्ण लाया। 17वीं-18वीं सदी में स्वर्ण यूरोप में मौद्रिक प्रणालियों के गठन का आधार बना। 1800 तक ब्रिटेन में एक ट्रॉय औंस स्वर्ण (31.1 ग्राम) की कीमत लगभग £4.25 थी। इसलिए, एक ट्रॉय औंस इस धातु से एक छोटे भूखंड की कीमत चुकाई जा सकती थी या आठ महीने के लिए आवास किराया दिया जा सकता था। यह चार पुरुषों के सूट के सिलाई का आदेश भी दे सकता था या कई वर्षों तक प्राथमिक विद्यालय की शिक्षा के लिए भुगतान कर सकता था।
● 19वीं सदी. 19वीं सदी में स्वर्ण की खोज, विशेषकर कैलिफोर्निया और ऑस्ट्रेलिया में, ने स्वर्ण उत्पादन में महत्वपूर्ण वृद्धि की और परिणामस्वरूप इसकी कीमत में सापेक्ष गिरावट आई। 1870 में एक ट्रॉय औंस स्वर्ण की कीमत लगभग $20 थी। 1879 से अमेरिकी मौद्रिक प्रणाली तथाकथित "स्वर्ण मानक" पर आधारित थी, जिसने कागजी मुद्रा की मात्रा को देश के स्वर्ण भंडार से जोड़ा और $20 का मूल्य हमेशा एक ट्रॉय औंस स्वर्ण में बदला जा सकता था। यह मूल्य स्तर 20वीं सदी के प्रारंभ तक बना रहा।
20वीं सदी: $20 – $850 – $250
● 1934. "स्वर्ण मानक" के अपनाने के 55 वर्षों बाद, महामंदी के दौरान अमेरिकी राष्ट्रपति फ्रैंकलिन डी. रूजवेल्ट ने "स्वर्ण रिजर्व अधिनियम" लागू किया। इस दस्तावेज़ के अनुसार, निजी स्वर्ण स्वामित्व अवैध घोषित किया गया और सभी मूल्यवान धातुओं को अमेरिकी ट्रेजरी को बेचा जाना अनिवार्य था। एक वर्ष बाद, सभी स्वर्ण निजी स्वामित्व से राज्य में स्थानांतरित होने के बाद, रूजवेल्ट ने इसकी कीमत 70% बढ़ाकर $35 प्रति ट्रॉय औंस कर दी, जिससे उन्हें कागजी मुद्रा की संबंधित मात्रा छापने की अनुमति मिली।
अगले चार दशकों तक स्वर्ण की कीमत $35 के आसपास स्थिर रही, जब तक कि 1971 में एक और अमेरिकी राष्ट्रपति रिचर्ड निक्सन ने "स्वर्ण मानक" को पूरी तरह से छोड़ने का निर्णय लिया, जिससे डॉलर को स्वर्ण से अलग कर दिया गया। इस निर्णय को आधुनिक विश्व अर्थव्यवस्था के इतिहास में एक महत्वपूर्ण मोड़ माना जा सकता है। स्वर्ण पैसे के रूप में नहीं रहा और खुले बाजार में एक तैरती विनिमय दर पर व्यापार होने लगा। इसने अमेरिकी सरकार के हाथ पूरी तरह खोल दिए, जिससे वे असीमित मात्रा में फिएट मुद्रा छाप सके और मूल्यवान धातुओं की कीमत को तेजी से बढ़ा सके।
1973 के अंत तक, कीमती धातुओं की कीमत पहले ही $97 प्रति औंस तक पहुँच चुकी थी और आर्थिक अस्थिरता और मुद्रास्फीति के बीच बढ़ती रही, 1975 में $161 और 1979 में $307 तक पहुँच गई। सिर्फ एक वर्ष बाद, उच्च मुद्रास्फीति और राजनीतिक अस्थिरता (जिसमें सोवियत संघ का अफगानिस्तान पर आक्रमण और ईरानी क्रांति शामिल थी) के बीच XAU/USD $850 के रिकॉर्ड स्तर तक पहुँच गया।
● 1982. इस शिखर पर पहुँचने के बाद, 1982 में $376 तक की गिरावट आई, जो अमेरिका में बढ़ती ब्याज दरों और स्थिर आर्थिक स्थितियों से जुड़ी थी। विश्व में राजनीतिक और आर्थिक बदलावों, जैसे कि शीत युद्ध का अंत और वैश्विक वित्तीय बाजारों के विकास ने स्वर्ण बाजार को स्थिर किया और मध्य 1990 तक XAU/USD $350-$400 की सीमा में व्यापार हुआ। 1999 तक, कीमत $252 प्रति औंस तक गिर गई, जो बढ़ते शेयर बाजार, कम मुद्रास्फीति और स्वर्ण की सुरक्षित संपत्ति
के रूप में घटती मांग के कारण थी।
21वीं सदी की पहली तिमाही: $280 से $2450
● 2000 का दशक. 2000 की शुरुआत में, स्वर्ण की कीमत लगभग $280 प्रति ट्रॉय औंस थी। हालांकि, डॉट-कॉम बबल फटने के बाद यह बढ़ना शुरू हुआ और वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान तेजी से बढ़कर 2008 में $869 तक पहुँच गया। इस वृद्धि का कारण आर्थिक अस्थिरता, गिरते शेयर बाजार, डॉलर में घटती विश्वास और सुरक्षित संपत्ति की तलाश में निवेशकों से बढ़ती मांग थी। 2010 के अंत तक, स्वर्ण की कीमत बढ़ती रही और $1421 तक पहुँच गई। सितंबर 2011 में, यह $1900 प्रति औंस के रिकॉर्ड स्तर तक पहुँच गई। इस वृद्धि का कारण यूरोपीय ऋण संकट और वैश्विक आर्थिक अस्थिरता के बारे में चिंताएँ थीं। हालांकि, डॉलर मजबूत होने लगा, मुद्रास्फीति की अपेक्षाएँ घट गईं और शेयर बाजार बढ़ गए, जिससे XAU/USD दक्षिण की ओर मुड़ गया और 2015 के अंत तक $1060 तक गिर गया।
इसके बाद एक और उलटफेर हुआ और जोड़ी फिर से उत्तर की ओर बढ़ गई। 2020 में, कीमत एक नए रिकॉर्ड स्तर $2067 तक पहुँच गई। इसका मुख्य कारण COVID-19 महामारी थी, जिसने सरकारों और केंद्रीय बैंकों द्वारा बड़े मौद्रिक प्रोत्साहन उपायों (QE) को प्रेरित किया। मई 2024 में ऐतिहासिक उच्चतम स्तर $2450 तक पहुँच गया, मध्य पूर्व में राजनीतिक अस्थिरता, रूस के यूक्रेन पर सैन्य आक्रमण और फेडरल रिजर्व, ईसीबी और अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों द्वारा ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदों के कारण।
स्वर्ण क्यों?
● मध्य-2024. स्वर्ण मूल्य पूर्वानुमान पर जाने से पहले, चलिए इस प्रश्न का उत्तर देते हैं: इस पीली धातु को मूल्यवान बनाने वाला तत्व क्या है?
पहले इसके भौतिक और रासायनिक गुणों पर ध्यान दें। स्वर्ण रासायनिक रूप से निष्क्रिय, जंगरोधी और समय के साथ नहीं मिटता, जिससे यह मूल्य को संरक्षित करने के लिए एक आदर्श संपत्ति बनता है। इसका आकर्षक रूप और चमक समय के साथ फीका नहीं पड़ता, जिससे यह आभूषण और विलासिता की वस्तुओं के निर्माण के लिए लोकप्रिय है। यह पृथ्वी की परत में अपेक्षाकृत दुर्लभ है। सीमित उपलब्धता इसे मूल्यवान बनाती है क्योंकि मांग हमेशा आपूर्ति से अधिक होती है।
इसके बाद आर्थिक कारक आते हैं, जो आधुनिक विश्व में अधिक महत्वपूर्ण हैं। स्वर्ण पारंपरिक रूप से पूंजी को संरक्षित करने के साधन के रूप में उपयोग किया जाता है। जैसा कि हमने पहले उल्लेख किया, आर्थिक अस्थिरता और राजनीतिक तनाव के समय में, निवेशक अपने धन को मूल्यह्रास से बचाने के लिए स्वर्ण की ओर रुख करते हैं। स्वाभाविक रूप से, ऐसी स्थिति में इसकी कीमत मुद्रास्फीति के स्तर और केंद्रीय बैंकों की मौद्रिक नीतियों, ब्याज दरों में बदलाव और मात्रात्मक सहजता (QE) या कठोरता (QT) कार्यक्रमों से प्रभावित होती है।
निवेशक अपने पोर्टफोलियो को विविधतापूर्ण करने और जोखिम को कम करने के लिए स्वर्ण का उपयोग करते हैं। स्वर्ण की उच्च तरलता इसे जल्दी और आसानी से नकद या विश्वभर में वस्तुओं और सेवाओं में परिवर्तित करने योग्य बनाती है। यह न केवल निवेशकों बल्कि केंद्रीय बैंकों के लिए भी आकर्षक है, जिनके पास अपने अंतर्राष्ट्रीय भंडार के हिस्से के रूप में महत्वपूर्ण स्वर्ण भंडार होते हैं। यह उन्हें राष्ट्रीय मुद्रा स्थिरता बनाए रखने और वित्तीय संकटों के मामले में एक गारंटी के रूप में कार्य करने में मदद करता है। उदाहरण के लिए, फेडरल रिजर्व अपने विदेशी भंडार का लगभग 70% स्वर्ण में रखता है।
2024 की दूसरी छमाही और 2025 के लिए पूर्वानुमान
● 2024 के अंत और 2025 के लिए स्वर्ण मूल्य पूर्वानुमान बदलते हैं, लेकिन अधिकांश प्रमुख वैश्विक बैंकों और एजेंसियों के विश्लेषक इस बात से सहमत हैं कि इसकी कीमत बढ़ेगी। UBS रणनीतिकार $2500 प्रति औंस तक बढ़ने की भविष्यवाणी करते हैं। J.P. Morgan भी मध्यम अवधि में $2500 का लक्ष्य रखता है, बशर्ते फेडरल रिजर्व दरें काटता है और आर्थिक अस्थिरता बनी रहती है।
Goldman Sachs ने अपने पूर्वानुमान को संशोधित किया है और 2025 में कीमत $2700 प्रति औंस तक पहुँचने की उम्मीद की है। Bank of America के अर्थशास्त्रियों ने प्रारंभिक रूप से 2024 के लिए $2400 की भविष्यवाणी की थी, लेकिन उन्होंने अपने पूर्वानुमान को 2025 में $3000 तक संशोधित किया है। बैंक के अनुसार वृद्धि की प्राथमिक स्थिति अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा सक्रिय दर कटौती की शुरुआत है, जिससे स्वर्ण सुरक्षित संपत्ति के रूप में निवेशकों को आकर्षित करेगा।
Citi विशेषज्ञ इस आंकड़े से सहमत हैं। "एक औंस स्वर्ण के $3000 तक बढ़ने की सबसे संभावित स्थिति," वे एक विश्लेषणात्मक नोट में लिखते हैं, "अमेरिकी फेडरल रिजर्व की दर कटौती के अलावा, विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में केंद्रीय बैंकों के धीमे रुझान – डीडॉलराइजेशन की तीव्र गति होगी, जिससे अमेरिकी डॉलर में विश्वास कम हो जाएगा।"
Rosenberg Research के विश्लेषक भी $3000 की बात करते हैं। यार्डेनी रिसर्च परामर्श एजेंसी संभावित नए मुद्रास्फीति की लहर के कारण XAU/USD के अगले वर्ष के अंत तक $3500 तक बढ़ने की संभावना से इंकार नहीं करती। सुपर-बुलिश पूर्वानुमान TheDailyGold प्रीमियम पत्रिका के संपादक जॉर्डन रॉय-बर्न द्वारा दिया गया था। "कप और हैंडल" मॉडल पर आधारित, उन्होंने कहा कि एक ब्रेकआउट आने वाला है और इसके साथ एक नया चक्रीय बुल मार्केट। "वर्तमान में स्वर्ण के लिए मापा लक्ष्य" रॉय-बर्न लिखते हैं, "3000 है और इसका लघुगणकीय लक्ष्य कहीं 3745 से 4080 के बीच है।"
2050 के लिए पूर्वानुमान
● अधिकांश प्रमुख बैंक और वित्तीय डेटा प्रदाता आमतौर पर केवल अल्प- और मध्यमकालीन पूर्वानुमान प्रदान करते हैं। मुख्य कारण यह है कि बाजार बहुत अस्थिर हो सकते हैं और आपूर्ति या मांग कारकों और बाहरी घटनाओं में छोटे बदलाव अप्रत्याशित मूल्य परिवर्तनों को जन्म दे सकते हैं, जिससे भविष्यवाणी की सटीकता पर संदेह होता है।
इसके बावजूद, 2030-50 के लिए स्वर्ण के विभिन्न दीर्घकालीन मूल्य पूर्वानुमान और परिदृश्य हैं। अर्थशास्त्री चार्ली मॉरिस ने अपनी कृति "रैशनल केस फॉर गोल्ड बाय 2030" में 2030 तक $7000 प्रति औंस का मूल्य पूर्वानुमान किया है। एक और विशेषज्ञ डेविड हार्पर ने भविष्यवाणी की है कि 2040 तक स्वर्ण का मूल्य $6800 तक पहुँच सकता है। हार्पर के अनुसार यह परिदृश्य लगभग 7.2% प्रति वर्ष की वापसी दर के साथ एक उचित वृद्धि को वर्णित करता है।
25 साल की अवधि के संदर्भ में, बार्सिलोना के सेंटर फॉर इकोलॉजिकल रिसर्च में अनुसंधान प्रोफेसर जोसेफ पेनेलास ने चेतावनी दी है कि 2050 तक दुनिया में स्वर्ण सहित प्रमुख धातुएं समाप्त हो सकती हैं। हालांकि, अन्य भविष्यवादी सिद्धांत अधिक आशावादी हैं। प्रसिद्ध निवेशक और लेखक रॉबर्ट कियोसाकी के अनुसार, स्वर्ण समय से पहले से ही मौजूद है और "भगवान का पैसा" होने के कारण भविष्य में प्रमुख मुद्रा का रूप लेने की संभावना है। अपनी पुस्तक "फेक" में, कियोसाकी तर्क करते हैं कि अंततः स्वर्ण बिटकॉइन के साथ कागजी मुद्राओं को नष्ट कर सकता है और वैश्विक वित्तीय प्रणाली की नींव बन सकता है।
NordFX विश्लेषणात्मक समूह
सूचना: ये सामग्री निवेश अनुशंसा या वित्तीय बाजारों में काम करने के दिशानिर्देश नहीं हैं और केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए हैं। वित्तीय बाजारों में ट्रेडिंग जोखिमभरी हो सकती है और जमा की गई धनराशि के पूर्ण नुकसान का परिणाम हो सकती है।
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